El Banco de México recortó la tasa de interés de referencia en 25 puntos base, a 6.75 por ciento, en una decisión dividida, y dejó abierta la puerta para un recorte adicional en cuanto las condiciones macroeconómicas y financieras lo permitan.
Además, revisó al alza los pronósticos de inflación del primer al tercer trimestre del presente año y mantuvo sus previsiones para todo 2026 y 2027.
El anuncio fue sorpresivo, ya que el consenso de analistas, si bien estaba dividido, se inclinaba por una pausa, tras el repunte reciente de la inflación y la incertidumbre en torno a la situación en Medio Oriente.
Votaron a favor de bajar la tasa la gobernadora de la institución, Victoria Rodríguez, y los subgobernadores Gabriel Cuadra y Omar Mejía. Sufragaron en contra del recorte los subgobernadores Galia Borja y Jonathan Heath.
El banco central explicó que redujo la tasa en congruencia con la valoración del actual panorama inflacionario. Consideró los niveles observados del tipo de cambio, la debilidad que ha mostrado la actividad económica y el grado de restricción monetaria que se ha implementado.
Asimismo, juzgó que la postura monetaria alcanzada sería apropiada para enfrentar los retos derivados de una prolongación y escalamiento del conflicto en Medio Oriente y sus repercusiones.
“Hacia delante, conforme la evolución de las condiciones macroeconómicas y financieras lo amerite, la Junta valorará la pertinencia y el momento de realizar un recorte adicional a la tasa de referencia”, recalcó.
Alonso Cervera, director ejecutivo de Estudios y Asuntos Públicos en Santander México, dijo que, si bien las opiniones entre los economistas estaban divididas en 50 y 50 por ciento acerca del recorte de tasa, la decisión de Banxico de bajar la tasa fue una sorpresa, sobre todo para el mercado de tasas, que estaba descontando que la iba a mantener sin cambio.
“Desde la perspectiva de los activos, de los precios de los activos, sí fue una sorpresa esta baja”, enfatizó, en entrevista en el programa Ganadores y Perdedores de El Financiero TV.
Economistas de Banamex coincidieron en que la determinación del banco central fue sorpresiva y advirtieron que la Junta está desestimando la magnitud de las presiones inflacionarias, así como que la inflación y sus expectativas continuarán muy alejadas de la meta; también subestima los riesgos al alza que prevalecen.
Para Liam Peach, economista senior de mercados emergentes en Capital Economics, la decisión y el lenguaje de Banxico resultaron sorpresivos, pero dejaron ver que si bien tiene margen para recortar tasas, no tiene prisa por hacerlo.
Economistas de HSBC afirmaron que el cambio más relevante estuvo en el mensaje hacia adelante: Banxico ajustó su guía y se mostró menos “dovish” (menos inclinado a seguir bajando rápidamente).
Riesgos de inflación al alza
Víctor Gómez Ayala, economista en jefe de Finamex, explicó en entrevista que el balance de riesgos para la inflación, como lo reconoce la Junta de Gobierno, está sesgado al alza. “La pregunta es qué precios dentro de la canasta de bienes con la que se mide la inflación están presionados y cuál es la expectativa sobre la duración de esa presión”, cuestionó.
Expuso que el banco central pudo haber considerado en su decisión el dato del IGAE de enero, que muestra una debilidad económica importante, y que si la economía se debilita, las presiones de demanda sobre los precios también lo hacen.
Destacó que lo que está diciendo Banxico es que tiene toda la intención de hacer un ajuste adicional para llevar la tasa a 6.50 por ciento este año. “Pero el momento para ejecutar ese recorte todavía es muy incierto”.
Por otra parte, Cervera descartó un escenario de estanflación en México, al señalar que se anticipa que la economía se fortalezca en el transcurso del año, apuntalada por el gasto asociado con el Campeonato Mundial de fútbol y una menor restricción a la inversión pública. Proyectó que el PIB crecerá en 2026 en 1.5 por ciento, muy por arriba del 0.6 por ciento del año pasado.