Durante los últimos meses se había instalado una duda razonable en los mercados. Después de cientos de miles de millones de dólares invertidos en inteligencia artificial, ¿estaban empezando las grandes tecnológicas a levantar el pie del acelerador? Los resultados de Nvidia ofrecen una respuesta contundente: todavía no.
La importancia de las cuentas presentadas por la compañía va mucho más allá de un nuevo récord de ingresos o de beneficios. Las cifras son extraordinarias, pero lo verdaderamente relevante es el mensaje estratégico que transmiten. Nvidia no está creciendo porque venda más ordenadores o más tarjetas gráficas; está creciendo porque las mayores empresas del planeta continúan construyendo la infraestructura sobre la que funcionará la economía digital de las próximas décadas.
Durante años se dijo que la inteligencia artificial transformaría el mundo. Ahora puede afirmarse algo distinto: el mundo ya está invirtiendo para funcionar con inteligencia artificial. Esa diferencia es enorme. Cuando una tecnología deja de ser una promesa y pasa a convertirse en infraestructura, cambia por completo la naturaleza del ciclo económico.
La demanda supera todavía la capacidad de producción. La IA deja de ser una promesa para convertirse en infraestructura
Las carreteras hicieron posible la expansión del automóvil. Las redes eléctricas impulsaron la industrialización. Internet transformó las comunicaciones y el comercio. La inteligencia artificial está siguiendo ese mismo camino. No se trata únicamente de desarrollar modelos cada vez más sofisticados, sino de construir la gigantesca capacidad de cálculo necesaria para que empresas, administraciones públicas, hospitales, universidades y centros de investigación incorporen esa inteligencia a su actividad cotidiana.
Los resultados de Nvidia confirman precisamente eso. Mientras algunos analistas esperaban los primeros síntomas de agotamiento, la compañía afirma que continúa vendiendo prácticamente toda la capacidad de producción de la que dispone. La demanda no disminuye; sigue creciendo más deprisa que la oferta.
Ese dato cambia la lectura de todo el sector tecnológico. Significa que Microsoft continúa ampliando sus centros de datos, que Amazon mantiene intactos sus planes de expansión, que Alphabet y Meta siguen aumentando sus inversiones y que el ecosistema de la inteligencia artificial permanece inmerso en una carrera de dimensiones históricas.
Naturalmente, existen riesgos. La competencia será cada vez mayor. Los márgenes podrían resentirse por el encarecimiento de determinados componentes. China seguirá representando una incógnita geopolítica. Y muchas empresas desarrollarán procesadores propios para reducir su dependencia de Nvidia. Todo ello es cierto. Pero ninguna de esas incertidumbres modifica la cuestión esencial: la inversión no se está frenando.
Quizá el error más frecuente consiste en analizar Nvidia como si fuera únicamente una empresa de semiconductores. En realidad, se ha convertido en un excelente termómetro del estado de la revolución tecnológica. Cada trimestre ofrece una fotografía muy aproximada de cuánto dinero está dispuesto el mundo a invertir en inteligencia artificial. Y esa fotografía sigue mostrando un crecimiento extraordinario.
También conviene recordar otra enseñanza que suele pasar inadvertida. Todas las grandes revoluciones tecnológicas atraviesan una primera fase caracterizada por enormes inversiones en infraestructuras. Ocurrió con el ferrocarril, con la electricidad, con Internet y con las telecomunicaciones móviles. Solo después llegaron las aplicaciones que transformaron definitivamente la economía y la vida cotidiana.
La inteligencia artificial parece encontrarse precisamente en ese momento. El esfuerzo inversor actual puede parecer desmesurado porque todavía observamos principalmente el coste de construir la infraestructura. Los beneficios sociales y económicos de esa inversión probablemente se percibirán con mucha mayor claridad durante la próxima década. Por eso el verdadero titular de estos resultados no reside en los miles de millones de dólares de beneficio obtenidos por Nvidia. El verdadero titular es que el mundo continúa invirtiendo como si la inteligencia artificial fuese tan imprescindible como la electricidad o Internet. Y probablemente tenga razón porque las revoluciones tecnológicas no terminan cuando las empresas baten récords de beneficios. Terminan cuando dejan de necesitar seguir construyendo. Nvidia acaba de demostrar que ese momento todavía queda muy lejos. @mundiario