De confirmarse un nuevo recorte en la tasa en la próxima decisión de Banco de México, la política monetaria seguirá adentrándose en el terreno de la neutralidad donde no se combate a la inflación, coincidieron analistas de Citi, Banco Base y la plataforma de inversiones Fintual.
El economista en jefe para México de Citi, Julio Ruiz, explicó que el Banco de México tendrá que evaluar los siguientes movimientos si comienzan a incrementarse las expectativas de inflación a 12 meses.
Descartó que la tasa en 6.50%, como quedaría si se confirma el recorte de mayo, será la tasa terminal del ciclo.
Una tasa en la postura neutral, en un ambiente de presión en la inflación, queda expuesta a las expectativas que tengan los agentes del mercado, señaló.
De acuerdo con Rolando Rogers, portfolio manager de la plataforma de inversiones Fintual, la neutralidad en la política monetaria indica que la política monetaria no restringe a la actividad económica, ni la estimula.
Consideró que ante el panorama de incertidumbre que prevalece por el conflicto en Medio Oriente y el choque que ha provocado en los precios del petróleo, existe un riesgo importante de desanclaje de expectativas de inflación en México y el resto del mundo.
“El principal factor que está moviendo el choque es el petróleo y los efectos en el resto de precios. Y dependerá de la velocidad en que se resuelva el conflicto con Irán en como (Banxico) moverá las expectativas de inflación, de ahí la importancia en la cautela”.
En la neutralidad no se combate a la inflación
La tasa neutra estimada por Banxico, la que deberíamos tener en un estado donde el crecimiento está alrededor de su potencial y la inflación cercana a su meta de largo plazo, está entre 1.8 y 3.6 por ciento.
La tasa real ex ante es la guía de la postura monetaria de los bancos centrales. Resulta de la diferencia entre la tasa nominal, que actualmente se encuentra en 6.75% con las expectativas de 12 meses que están en 3.76 por ciento. El resultado es una tasa real ex ante en 2.99 por ciento.
Si el punto medio del rango de neutralidad es 2.7% y actualmente la tasa se encuentra en 2.9%, significa que ya está muy cerca del punto medio de la neutralidad, explicó aparte la directora de análisis económico de Banco Base, Gabriela Siller. “En la neutralidad no se combate a la inflación”, consignó.
Si recortan la tasa nominal a 6.50%, llevarán a la tasa real ex ante a 2.72%, en un nivel neutral.
“Entonces el Banco de México tendría que empezar a evaluar porque, si las expectativas de inflación a 12 meses se están incrementando la política monetaria ya no sería tan neutral y entonces tendrían que volver a mover la tasa nominal”, comentó por su parte el experto de Citi.
Expectativas arriba del objetivo
La experta de Banco Base considera que las expectativas de inflación para México están ancladas en 3.5%, un nivel arriba del objetivo puntual de inflación que tiene el Banco de México, que es 3 por ciento.
“Es como si el mercado considerara que la Junta de Gobierno es más tolerante respecto de la inflación. De ahí mantienen sus expectativas de inflación alrededor del 3.5%” dijo.