CIUDAD DE MÉXICO.- La rebaja de la calificación soberana de México ya tuvo efecto directo en empresas e instituciones financieras del país. Después de reducir la nota del Gobierno mexicano de Baa2 a Baa3, el último peldaño dentro del grado de inversión, Moody’s Ratings recortó también la calificación de la Comisión Federal de Electricidad (CFE), de la banca de desarrollo, del Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB) y de cinco bancos privados, de acuerdo con información de Agencia Reforma.
De acuerdo con las acciones de calificación publicadas por Moody’s Ratings, el ajuste responde a la relación que estas entidades mantienen con el soberano mexicano, ya sea por apoyo gubernamental, exposición a la economía nacional o riesgos sistémicos vinculados al entorno fiscal y financiero del país. La agencia también cambió la perspectiva de México de negativa a estable tras el recorte soberano.
¿Qué pasó con la calificación de CFE?
En el caso de la Comisión Federal de Electricidad, Moody’s redujo su calificación de Baa2 a Baa3, en línea con el movimiento aplicado al Gobierno de México. La agencia explicó que la nota de la empresa eléctrica estatal está estrechamente relacionada con la capacidad del Gobierno federal para brindarle respaldo en caso de presión financiera.
“La rebaja de la calificación de CFE a Baa3 sigue la rebaja de la calificación del Gobierno de México, como su proveedor de apoyo”, indicó Moody’s.
La calificadora sostuvo que mantiene una expectativa de apoyo gubernamental implícito “muy fuerte” hacia la empresa, pero también señaló que existe una dependencia “muy alta” entre el perfil crediticio de CFE y el del Gobierno mexicano.
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¿Por qué Moody’s ve riesgos en la CFE?
Moody’s ubicó varios factores de riesgo para la empresa eléctrica. Entre ellos mencionó su exposición a la volatilidad de los precios del gas natural, el riesgo cambiario y un entorno de mercado con incertidumbre geopolítica.
ARCHIVO. Hace unos días, la calificadora global S&P también puso en perspectiva negativa a Pemex y CFE tras ajuste a México. | Crédito: REUTERS/Banco digital GHLa agencia reconoció que CFE cuenta con coberturas para una parte de sus compras de combustible. Sin embargo, advirtió que eso no elimina por completo el impacto que podrían tener nuevos episodios de presión en los precios internacionales de la energía o problemas en las cadenas de suministro.
“Si bien estos riesgos se mitigan parcialmente mediante coberturas sobre parte de sus compras de combustible, los flujos de efectivo de la empresa no están completamente protegidos contra presiones negativas en un escenario de volatilidad prolongada de los precios globales de la energía y disrupciones en el suministro”, explicó la calificadora.
Otro punto señalado fue el plan de inversión de capital de CFE, estimado en aproximadamente 30 mil millones de dólares hasta 2030. Moody’s consideró que ese programa implica riesgos de ejecución y que su financiamiento, mediante distintas fuentes e instrumentos, podría elevar de forma moderada el endeudamiento de la empresa.
¿Qué bancos e instituciones fueron afectados?
La revisión de Moody’s también alcanzó a instituciones financieras públicas y privadas. La calificadora redujo las notas de Bancomext, Nafin, el IPAB, así como de BBVA México, Banorte, Santander México, Banamex y Banco del Bajío.
En términos generales, Moody’s explicó que las calificaciones de depósitos, emisor y/o deuda de varias de estas instituciones fueron reducidas en un escalón. El argumento central es que los bancos mexicanos mantienen vínculos fuertes con el soberano por su exposición al desempeño de la economía real, al sistema financiero local y a los riesgos institucionales del país.
“La calidad crediticia soberana limita las calificaciones de emisores domiciliados en el País, ya que refleja las condiciones macroeconómicas y la dinámica de los mercados financieros que influyen en su entorno operativo”, desarrolló Moody’s.
¿Cómo quedaron algunas de las calificaciones?
En la banca de desarrollo, Moody’s confirmó la calificación crediticia base de Bancomext en ba2, pero bajó sus notas de emisor a largo plazo y deuda senior no garantizada de Baa2 a Baa3. En el caso de Nafin, su BCA quedó en ba1, aunque sus calificaciones de emisor a largo plazo y del programa de certificados de depósito también pasaron de Baa2 a Baa3.
El mismo ajuste se aplicó al IPAB, organismo encargado de proteger el ahorro bancario en México.
México podría ubicarse entre las 10 economías más grandes del mundo si mejora inversión, seguridad e infraestructura, señala BBVA (Banco digital GH)Para los bancos privados, las evaluaciones crediticias base de BBVA México, Banorte, Santander México, Banamex y BanBajío fueron reducidas de baa2 a baa3. En depósitos de largo plazo, Moody’s bajó a BBVA México de A3 a Baa1; a Banorte, de Baa1 a Baa2; a Santander México, de A3 a Baa1; y a BanBajío, de Baa2 a Baa3. En el caso de Banamex, las notas de depósitos de largo plazo fueron confirmadas en Baa1.
¿Por qué el recorte soberano afecta a bancos privados?
Aunque se trata de instituciones privadas, Moody’s considera que su operación depende del entorno económico y financiero del país. Esto incluye crecimiento económico, empleo, condiciones de crédito, certeza jurídica, fortaleza fiscal y estabilidad de los mercados.
La agencia señaló que la rebaja de México refleja menor flexibilidad fiscal, menores expectativas de crecimiento del PIB, debilidad en el mercado laboral e incertidumbre relacionada con comercio y certeza jurídica. Estos factores, añadió, inciden directamente en los perfiles crediticios de instituciones financieras alineadas con el soberano.
Moody’s también advirtió que, aunque los indicadores reportados de calidad de activos se mantienen relativamente sólidos, los riesgos de fondo han aumentado. Entre las señales mencionó mayores castigos de cartera y necesidades de provisiones, debido a marcos de recuperación débiles y mayores pérdidas en caso de incumplimiento.
¿Qué significa para México quedar en Baa3?
La nota Baa3 todavía pertenece al grado de inversión, pero es el nivel más bajo dentro de esa categoría en la escala de Moody’s. Esto significa que México conserva una calificación considerada apta para ciertos inversionistas institucionales, aunque con menos margen frente a un eventual deterioro adicional.
El ajuste soberano se suma a otras señales de cautela de las agencias calificadoras. La semana pasada, S&P Global Ratings revisó la perspectiva de México a negativa por preocupaciones relacionadas con bajo crecimiento, deuda, gasto rígido y apoyo financiero a empresas estatales como Pemex y CFE.
¿Qué impacto puede tener para usuarios y clientes bancarios?
Para los usuarios de bancos, la rebaja no significa un cambio inmediato en sus cuentas, tarjetas, depósitos o servicios. Tampoco implica por sí misma que una institución esté en problemas operativos.
El efecto se ubica principalmente en el costo de financiamiento, la percepción de riesgo y la capacidad de las instituciones para colocar deuda en los mercados. En términos simples, si el riesgo país sube o la nota soberana baja, las empresas e instituciones financieras mexicanas pueden enfrentar condiciones menos favorables para financiarse.
Por ahora, Moody’s mantiene la perspectiva estable para México tras el recorte, lo que indica que no anticipa otro ajuste inmediato si las condiciones fiscales y macroeconómicas evolucionan dentro de lo esperado. Sin embargo, la decisión deja al país con menos espacio dentro del grado de inversión y coloca bajo mayor observación a las entidades más vinculadas con el desempeño del Gobierno federal.
