Pronto se liberarán las acciones de SpaceX de las ataduras.

El jueves expira el primer periodo de restricción de venta de acciones de la compañía de cohetes de Elon Musk, lo que significa que los empleados y otros directivos que no pudieron negociar con las acciones tras la salida a bolsa de SpaceX en junio podrán hacerlo. Estas restricciones se implementan después de una oferta pública inicial para evitar que las acciones inunden el mercado y provoquen una caída de su precio.

Los empleados de SpaceX y los primeros inversores tendrán ahora la oportunidad de obtener ganancias millonarias gracias a sus acciones de la compañía. Pero para el resto, el fin del periodo de restricción de venta de acciones llega en un momento delicado.

En las siete semanas transcurridas desde la salida a bolsa de SpaceX, sus acciones se dispararon brevemente antes de caer casi un 50 % desde su máximo, situándose muy por debajo de su precio de salida a bolsa de 135 dólares. Una vez finalizado el periodo de restricción de venta, estarán disponibles 912 millones de acciones —más del doble de la oferta actual que se puede negociar— lo que podría deprimir aún más el precio.

«Hay motivos para preocuparse de que el fin del periodo de restricción de venta genere mayor volatilidad en los precios», afirmó Patrick Corrigan, profesor de derecho en la Universidad de Notre Dame, quien ha estudiado las ofertas públicas iniciales. Añadió que, en promedio, el fin de estos periodos conlleva una caída del 1,5 % en el precio de las acciones debido al aumento de las ventas.

El comportamiento de las acciones de SpaceX tras la expiración de sus diversos periodos de restricción de venta probablemente servirá de referencia para otras grandes empresas tecnológicas que podrían salir a bolsa en los próximos 12 meses, incluidas las startups de inteligencia artificial Anthropic y OpenAI. En junio, la compañía del Sr. Musk protagonizó la mayor salida a bolsa del mundo, recaudando 85.700 millones de dólares y subiendo casi un 20% en su primer día de cotización, hasta alcanzar un valor superior a los 2 billones de dólares. Este acontecimiento convirtió al Sr. Musk, que controla más del 80% de los votos de los accionistas de SpaceX, en el primer trillonario del mundo y pareció indicar el interés de los inversores por más salidas a bolsa de empresas tecnológicas.

Pero la volatilidad de las acciones de SpaceX desde entonces nos recuerda que salir a bolsa no es tarea fácil. La compañía, con un valor de mercado de 1,428 billones de dólares, se ha visto afectada por el escepticismo de los inversores y un número creciente de vendedores en corto, que toman prestadas acciones para apostar por la caída del precio de las mismas.

Según Jay Ritter, director de la Iniciativa de Salidas a Bolsa de la Universidad de Florida, las fluctuaciones de precios podrían verse magnificadas por el porcentaje relativamente pequeño de acciones de SpaceX, o "flotación", que se negocian en el mercado público. La flotación de SpaceX, que actualmente representa menos del 5 % del total de acciones, aumentará a más del 12 % una vez que expire el primer período de bloqueo.

En SpaceX, Musk, quien se convirtió en un multimillonario cuando el precio de las acciones de la compañía cayó, bromeó sobre perder su estatus de billonario. Pero también advirtió a quienes apostaron en su contra que se equivocaron al no creer en la empresa.

“Dije que SpaceX valdrá más que la Tierra si logramos nuestros objetivos”, publicó Musk en redes sociales el mes pasado. Su patrimonio neto ronda ahora los 684 mil millones de dólares, según el Índice de Multimillonarios de Bloomberg .

El Sr. Musk y un portavoz de SpaceX no respondieron a las solicitudes de comentarios. SpaceX tiene previsto presentar sus primeros resultados financieros como empresa cotizada el martes.

Si bien las empresas que cotizan en bolsa tradicionalmente impiden que los directivos operen durante los primeros 180 días posteriores a la salida a bolsa, SpaceX ha escalonado su período de bloqueo para que los primeros empleados e inversores puedan vender tramos de acciones durante los próximos 10 meses. El tramo más grande, de 1300 millones de acciones, se desbloqueará después de que la compañía publique sus resultados financieros en otoño. El Sr. Musk, el mayor accionista de SpaceX, que controla más de 6400 millones de acciones, no podrá negociar la mayor parte de su participación hasta junio del próximo año.

Los empleados actuales y exempleados de SpaceX han seguido de cerca las recientes fluctuaciones bursátiles. Tras el fin del primer periodo de restricción de venta de acciones, algunos exempleados recurrieron a grupos de Facebook para recabar información sobre qué hacer con sus acciones, según publicaciones compartidas con The New York Times. En uno de estos grupos, alguien estimó que los 1200 miembros poseían en conjunto acciones por un valor de al menos mil millones de dólares.

«No me siento cómodo teniendo gran parte de mi patrimonio concentrado en una sola acción, así que mi objetivo es diversificar», escribió un exingeniero de SpaceX. En respuesta, algunos comentaristas le aconsejaron que conservara sus acciones y que las utilizara como garantía si necesitaba efectivo.

En una nota reciente a los inversores, Adam Jonas, analista de Morgan Stanley, firma que participó en la salida a bolsa de SpaceX, afirmó que las acciones de la compañía podrían caer "de forma realista" hasta los 100 dólares. Se mostró optimista sobre el futuro de SpaceX y calculó que la empresa valía 300 dólares por acción, pero señaló que existía una "desconexión actual" y un "sentimiento cada vez más bajista entre los inversores".

El Sr. Jonas atribuyó la desconexión a "ningún cambio fundamental importante". En cambio, dijo, tanto los que tenían una opinión positiva sobre SpaceX como los que tenían una opinión negativa se habían atrincherado en sus posturas.

Muchos inversores están apostando en contra de la compañía. Según S3 Partners, una empresa de datos financieros, casi 25.000 millones de dólares de las acciones negociables de SpaceX, o el 34% de su capital flotante, están en manos de inversores bajistas. SpaceX es la octava acción con mayor volumen de ventas en corto en Estados Unidos y la que más ha sido objeto de ventas en corto en los últimos 30 días, según datos de S3.

Matt Kennedy, estratega sénior de Renaissance Capital, empresa que realiza un seguimiento de las OPV, afirmó que SpaceX es un ejemplo aleccionador para los inversores que buscan ganancias a corto plazo. Según Kennedy, entre las empresas estadounidenses que salieron a bolsa este año y recaudaron al menos 50 millones de dólares, SpaceX se sitúa en el tercio inferior en cuanto a rendimiento bursátil.

Las acciones de grandes empresas tecnológicas, como Facebook y Uber , también cayeron tras sus salidas a bolsa, pero lograron superar la crisis, señaló el Sr. Kennedy. Dado que el periodo de restricción de venta de acciones de SpaceX ha expirado, prevé mayor volatilidad en los próximos días.

“Nadie quiere atrapar un cuchillo que cae”, dijo.