La economía mexicana crecerá apenas 1% en 2026, mientras que la inflación podría superar nuevamente 4% hacia el cierre del año, estimó José Carlos Sánchez, economista en jefe de HSBC México, quien advirtió sobre un escenario de bajo crecimiento, presiones inflacionarias y mayores riesgos fiscales.
El especialista explicó que, si bien la economía registró un repunte durante el segundo trimestre, éste respondió en buena medida a factores temporales, por lo que anticipó avances modestos durante la segunda mitad del año.
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Los servicios se mantendrán como el principal soporte de la actividad, mientras que la producción industrial podría continuar débil y tanto el consumo como la inversión permanecerían contenidos.
En materia de precios, HSBC considera que la moderación observada durante mayo y junio fue temporal. El banco estima que la inflación general alcanzó un mínimo de 3.10% en la primera quincena de julio, pero anticipa un repunte durante el segundo semestre y prevé que la inflación no subyacente supere 4% antes de terminar 2026, ante posibles presiones en alimentos frescos y factores climáticos relacionados con El Niño.
HSBC espera que Banxico mantenga su tasa de referencia
Ante este escenario, HSBC espera que Banxico mantenga su tasa de referencia en 6.5% durante el resto de 2026. Sin embargo, Sánchez consideró que podría existir espacio para nuevos recortes en 2027 si la inflación mejora y disminuye la incertidumbre internacional. Para ello, sería necesario observar nuevas sorpresas a la baja en los precios. En contraste con la debilidad de la demanda interna, dijo que las exportaciones mexicanas muestran un fuerte dinamismo.
Explicó que a finales de mayo crecían a una tasa superior a 15% anual, impulsadas principalmente por productos tecnológicos y destaca el incremento cercano a 170% anual en las exportaciones de dispositivos procesadores de datos, aunque HSBC anticipa que este auge podría moderarse posteriormente.
En el ámbito fiscal, el banco observa un incremento de los riesgos y anticipa déficits más amplios que, junto con un menor crecimiento económico, podrían elevar la deuda como proporción del PIB durante 2026 y 2027. Por ello, Sánchez consideró que el Paquete Económico 2027, que será presentado el 8 de septiembre, será determinante para evaluar la credibilidad de la política fiscal y la confianza de los mercados.
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Sobre el T-MEC, HSBC considera más probable que México, Estados Unidos y Canadá alcancen una renovación de largo plazo antes de 2036, aunque las revisiones anuales mantendrán incertidumbre para las empresas. México podría aceptar algunas exigencias estadounidenses, entre ellas reglas de origen más estrictas y un mayor contenido regional en la industria automotriz.
Para 2027, HSBC estima que el PIB crecerá 2%, mientras que proyecta una tasa de referencia de 6.5% y un tipo de cambio de 17.75 pesos por dólar al cierre de 2026.