La imagen del oro español escondido bajo la plaza de Cibeles no coincide exactamente con la realidad. El Banco de España posee unas 281 toneladas de este metal, pero solo una parte se encuentra actualmente en Madrid. El resto permanece depositado en grandes centros financieros internacionales, principalmente en Londres y Nueva York.
El dato adquiere una relevancia especial en un momento en el que los bancos centrales están revisando sus estrategias de reservas. Las sanciones internacionales, la utilización de activos congelados como herramienta económica y el deterioro de las relaciones entre algunas potencias han demostrado que tener un activo en otro país también implica asumir determinadas condiciones jurídicas y geopolíticas.
De las aproximadamente 281 toneladas de oro que pertenecen a España, unas 94 están custodiadas en Madrid. No se encuentran ahora mismo en la conocida cámara acorazada situada a gran profundidad bajo la sede del Banco de España, ya que esa instalación permanece en obras.
El resto está distribuido entre distintos centros financieros. Una parte importante se encuentra en el Banco de Inglaterra y otra en la Reserva Federal de Nueva York. Esta dispersión no es excepcional: los bancos centrales utilizan históricamente estas instalaciones porque ofrecen sistemas especializados de custodia y permiten operar con oro dentro de los principales mercados internacionales.
La cuestión, por tanto, no es simplemente dónde está cada lingote. También importa para qué sirve tenerlo distribuido. El oro puede actuar como reserva de valor y como activo que no depende directamente de la solvencia de una empresa o de un Estado concreto. Sin embargo, cuando permanece bajo la jurisdicción de otro país, entran en juego factores políticos y legales que no existen cuando se encuentra dentro de las fronteras nacionales.
La geopolítica ha cambiado la percepción del riesgo
La congelación de reservas rusas después de la invasión de Ucrania modificó el debate internacional sobre la seguridad de los activos mantenidos en el extranjero. El caso venezolano también mostró que la custodia física del oro no elimina automáticamente las disputas sobre quién puede disponer de él.
Ese contexto explica por qué algunos países europeos han revisado la distribución de sus reservas. Países Bajos, Francia y Alemania han realizado movimientos de oro en los últimos años, aunque las decisiones responden a estrategias propias y no significan que exista una retirada generalizada del metal de Estados Unidos o Reino Unido.
En España, el Banco de España ha señalado que no contempla actualmente trasladar las reservas depositadas fuera del país. Es una decisión coherente con la estructura histórica de custodia y con el funcionamiento de los mercados internacionales, pero el debate seguirá abierto mientras aumente la incertidumbre sobre las relaciones entre las grandes potencias.
El verdadero valor del oro está más allá de sus lingotes
Las reservas españolas rondan los nueve millones de onzas troy y su valor se ha disparado con la subida del precio del oro. Además, la historia demuestra que la política de reservas puede tener consecuencias económicas importantes: España redujo una parte considerable de sus existencias antes de la crisis financiera de 2008, cuando el metal tenía un precio muy inferior al actual.
La famosa cámara acorazada de Madrid, construida durante los años treinta, sigue siendo el elemento más conocido de esta historia. Sus enormes puertas y sus sistemas de seguridad alimentaron durante décadas la imagen de una fortaleza diseñada para proteger un tesoro nacional.
Ahora, además, la instalación se encuentra en proceso de reforma con vistas a una futura apertura al público. Pero la cuestión realmente relevante no está en cuánto pesa cada lingote ni en lo difícil que sería entrar en la cámara. Está en cómo los bancos centrales gestionan un activo estratégico cuando el sistema financiero internacional atraviesa una etapa de mayor fragmentación.
El oro español, en ese sentido, no solo representa una reserva económica. Su distribución también refleja cómo funciona el sistema financiero mundial y cómo las decisiones tomadas hace décadas pueden adquirir un nuevo significado cuando cambia el escenario internacional. @mundiario
