El petróleo estaba caro. Pemex tuvo una gran oportunidad de vender crudo al exterior a precios elevados y en mejores condiciones durante la primera mitad del año, pero la dejó pasar: la exportación de crudo mexicano cayó a su nivel más bajo en 36 años, justo cuando los precios internacionales podían fortalecer sus ingresos.
Banamex Estudios Económicos reveló que Pemex llegó al segundo trimestre de 2026 con precios internacionales muy elevados, que llevaron al crudo de referencia Brent a un techo de 120 dólares por barril en marzo, mientras que la cotización de la mezcla mexicana se disparó casi 50%, lo que podría haber impulsado los ingresos y la posición financiera de la petrolera nacional.
Sin embargo, sostuvo el grupo financiero, Petróleos Mexicanos (Pemex) centró su modelo operativo en refinar una mayor proporción del crudo y abastecer el mercado nacional, en lugar de aprovechar más las exportaciones en un momento de precios altos.
El grupo financiero apuntó que, al vender menos crudo en el exterior y mandar más petróleo al mercado interno, la petrolera nacional y el sector público recibieron menos ingresos petroleros de los presupuestados, con menor margen fiscal y mayor dependencia de ingresos no petroleros.
“89.4 dólares por barril promedió la mezcla mexicana en el segundo trimestre de 2026, 46.7% más que en el mismo periodo de 2025?.
Banamex Estudios Económicos
Exportaciones caen a piso histórico
En un informe especial, la división de Estudios Económicos de Banamex destacó que la plataforma petrolera del país dejó de deteriorarse de forma acelerada desde mediados de 2025 y que, en el acumulado del primer semestre de 2026, la producción promedio creció 0.2% anual.
En contraste, apuntó que, durante el primer semestre de 2026, los envíos de crudo de Pemex cayeron 27.9% anual y quedaron en 452.6 mil barriles diarios, su nivel más bajo desde que existen registros comparables, en 1990.
Refirió que, en el acumulado del semestre, las ventas nacionales crecieron 17.4%, mientras que las exportaciones apenas avanzaron 1.3%; cifras que —según Banamex— mostraron que el crecimiento de las ventas de la petrolera nacional se cargó hacia el mercado interno, no hacia el exterior, donde había oportunidades contundentes de mejorar los ingresos.
Refinar más redujo dólares
El informe también subrayó que Petróleos Mexicanos privilegió el abasto nacional y la refinación interna. Refinar significa transformar crudo en combustibles como gasolina, diésel u otros petrolíferos, un proceso que ganó peso dentro del modelo operativo de la petrolera.
Pero, sostuvo, el costo real para el país apareció cuando el mercado internacional ofrecía mejores precios. Destacó que, al destinar más crudo a México y menos a exportación, Pemex redujo su capacidad de convertir petróleo en dólares justo durante un ciclo favorable para las ventas externas.
El reporte advirtió que esa estrategia limitó la rentabilidad del barril mexicano de exportación, redujo ingresos en divisas y disminuyó la renta petrolera disponible. Para las finanzas públicas, el problema fue directo: el país recibió menos ingresos petroleros de los que había presupuestado.
Finanzas públicas pagan factura
Para demostrar el golpe financiero que provocó la estrategia referida de Pemex, el estudio de Banamex Estudios Económicos indicó que, en el primer semestre de 2026, los ingresos petroleros observados se ubicaron en 473.1 mil millones de pesos, frente a una estimación de 591.1 mil millones, lo que se traduce en un faltante de 118 mil millones de pesos, equivalente a casi 20%.
Apuntó que, desde 2023, la Secretaría de Hacienda ha presupuestado ingresos petroleros que no terminaron por materializarse: entre 2023 y 2025, los faltantes sumaron 501.7 mil millones de pesos; si se incorpora el primer semestre de 2026, la brecha total sube a 619.7 mil millones.
En este contexto, Banamex concluyó que, sin una recuperación sostenida de la producción de crudo, mayor eficiencia en refinación y menor dependencia presupuestaria, Pemex seguirá siendo menos una fuente de ingresos públicos y más una presión estructural sobre el balance fiscal.
El costo de vender menos crudo afuera
1. Precios altos, poco provecho
Pemex enfrentó un entorno petrolero favorable, pero no logró convertirlo en una mejora financiera proporcional.
2. Menos crudo vendido al exterior
La caída exportadora llevó los envíos de crudo al nivel más bajo en 36 años.
3. Más petróleo se quedó en México
Banamex señaló que Pemex destinó una mayor proporción del crudo al mercado interno y a refinación.
4. Menos ingresos en dólares
La estrategia redujo la posibilidad de monetizar el crudo en el exterior, justo cuando los precios internacionales estaban elevados.
5. Más presión al presupuesto
El reporte concluyó que, sin mayor producción, mejor eficiencia en refinación y menor dependencia presupuestaria, Pemex seguirá pesando sobre las finanzas públicas.