La deuda nacional bruta de Estados Unidos superó los 40 billones de dólares por primera vez el miércoles, un hito preocupante para una economía que se asienta sobre una base fiscal inestable tras décadas de endeudamiento para pagar los crecientes costes del ejército, los programas de protección social y los recortes de impuestos del presidente Trump.
Solo este año, Estados Unidos está en camino de endeudarse por más de 2 billones de dólares para ayudar a pagar sus obligaciones, incluidos los gastos de la guerra en Irán y los drásticos recortes de impuestos que los republicanos promulgaron en 2025. Los crecientes pagos de intereses a los inversores que han comprado deuda estadounidense representan ahora aproximadamente la mitad de ese déficit, lo que empuja a Estados Unidos a un agujero financiero aún más profundo.
Deuda pública como porcentaje del PIB
Si el creciente endeudamiento es un problema que debe resolverse o una consecuencia de la fortaleza económica de Estados Unidos, sigue siendo objeto de debate. Los déficits también son motivo de disputas políticas, y los republicanos se muestran especialmente interesados ??en eliminarlos cuando están fuera del poder.
“Lo más aterrador de todo esto es cómo estamos empezando a ver el inicio de la espiral de deuda”, dijo Marc Goldwein, director sénior de políticas del Comité para un Presupuesto Federal Responsable, que apoya la reducción del déficit, refiriéndose a los intereses de la deuda.
La incapacidad de los legisladores para afrontar la deuda conlleva riesgos a largo plazo. Si bien Estados Unidos sigue siendo la mayor economía del mundo, su creciente endeudamiento podría llevar a los inversores a exigir tipos de interés más altos para los bonos estadounidenses o a plantear dudas sobre la solvencia del país, lo que podría erosionar la confianza en el dólar como moneda de reserva mundial.
Tanto republicanos como demócratas son responsables de la elevada deuda de Estados Unidos. El país ha tenido que emitir una cantidad cada vez mayor de deuda para cubrir los costos de los programas de salud, los beneficios de estímulo económico, la ayuda en casos de desastre y las operaciones gubernamentales diarias.
El presidente Trump ha prometido restablecer el orden fiscal, pero muchas de sus políticas solo han exacerbado los problemas financieros de Estados Unidos.
Cuando se postuló por primera vez a la Casa Blanca en 2016, el Sr. Trump dijo que eliminaría la deuda nacional en ocho años mediante nuevos acuerdos comerciales e impulsando el crecimiento económico. Desde entonces, la deuda nacional se ha duplicado.
En su segundo mandato, las iniciativas más importantes del Sr. Trump para recortar el gasto y aumentar los ingresos no se han materializado.
El Departamento de Eficiencia Gubernamental, dirigido inicialmente por Elon Musk, prometió reducir el gasto federal en un billón de dólares. Hasta el momento, afirma haber generado ahorros de poco más de 200 mil millones de dólares. La Oficina de Responsabilidad Gubernamental declaró este mes que la estimación del departamento carecía de fiabilidad y transparencia.
La administración Trump estaba logrando avances en la recaudación de ingresos gubernamentales adicionales mediante la imposición de aranceles generalizados a las importaciones. Estos planes se vieron frustrados este año cuando la Corte Suprema dictaminó que algunos de esos aranceles eran ilegales, lo que obligó al gobierno federal a reembolsar más de 160 mil millones de dólares a las empresas que habían pagado los derechos de importación.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, quien se fijó el objetivo de reducir el déficit al 3 por ciento del producto interno bruto para 2028, desde más del 6 por ciento cuando el Sr. Trump asumió el cargo, reconoció la semana pasada que los déficits iban en la dirección equivocada este año.
En una entrevista con Newsmax, el Sr. Bessent ofreció varias razones para explicar el aumento del déficit. Afirmó que el gasto derivado de la guerra con Irán había obligado al país a incrementar su gasto militar, y que los reembolsos arancelarios habían frenado el progreso de la administración Trump hacia la reducción del déficit como porcentaje del producto interno bruto en 2025. La guerra en Irán, que ha provocado un aumento en los precios de la energía en Estados Unidos, también ha frenado el crecimiento económico y ha disminuido la expansión que los funcionarios de la administración Trump esperaban que incrementara los ingresos fiscales.
El Sr. Bessent también afirmó que las reducciones de impuestos del año pasado estaban incrementando el déficit debido a que las empresas se estaban beneficiando de una disposición que les permitía deducir inmediatamente el costo de la construcción y el equipamiento de sus fábricas. Según estimaciones del Comité Conjunto de Impuestos , estas medidas podrían costar 100 mil millones de dólares este año. Sin embargo, el secretario del Tesoro declaró que, a pesar de su costo inicial, las reducciones se amortizarían en el futuro con ingresos adicionales.
“Eso supone un impacto en el déficit ahora, pero estamos creando activos productivos para el crecimiento futuro que pagarán impuestos más adelante”, dijo el Sr. Bessent. “Lo veo más como tensar una honda y generar mucha energía potencial que se convierte en energía cinética”.
A pesar de su confianza en que la trayectoria fiscal se estabilizará, los inversores han manifestado su inquietud por el déficit estadounidense exigiendo una mayor compensación por mantener bonos estadounidenses. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó esta semana su nivel más alto en casi dos décadas, lo que implica mayores costos de endeudamiento para consumidores y empresas cansados ??de la inflación.
En el seno de la administración Trump quedó patente la inusual intervención del Sr. Bessent en los mercados de divisas para apuntalar el debilitado yen japonés. Esta medida tenía como objetivo, en parte, impedir que Japón vendiera sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense para fortalecer su moneda.
El miércoles, el Sr. Bessent anunció que el Departamento del Tesoro duplicaría la cantidad de deuda propia que tiene permitido recomprar a los inversores, en un intento por contener los costos de endeudamiento.
Los operadores del mercado de bonos del Tesoro a menudo han restado importancia a las preocupaciones sobre el volumen de deuda pública estadounidense pendiente. No existe un mercado tan profundo, líquido o central para el sistema financiero global, lo que significa que hay pocos competidores reales y se necesitaría un cambio radical para disuadir a los compradores de manera significativa.
Sin embargo, se vislumbran cambios que mantienen a los inversores en vilo. Una fuente de incertidumbre proviene de la Reserva Federal, que mantiene una cartera de bonos gubernamentales y valores respaldados por hipotecas por valor de 6,8 billones de dólares.
Kevin M. Warsh, quien asumió la presidencia en mayo, ha convertido en prioridad absoluta la reducción de esas tenencias, que crecieron principalmente durante crisis anteriores cuando la Reserva Federal intervino para apuntalar los mercados. El Sr. Warsh aún no ha presentado un plan específico y probablemente esperará hasta que el grupo de trabajo encargado de revisar el balance general finalice su labor antes de fin de año.
Los cambios en la composición del balance de la Reserva Federal —es decir, que una mayor proporción de sus activos se concentre en pagarés a corto plazo en lugar de bonos a largo plazo— podrían tener un impacto moderado en el mercado. Sin embargo, cualquier intento de reducir sustancialmente los activos de la Reserva Federal, especialmente mediante ventas directas, resultaría mucho más preocupante, según los operadores.
Mientras tanto, los costos de financiar al ejército y pagar programas como la Seguridad Social, Medicare y Medicaid siguen aumentando, y los legisladores que se enfrentan a elecciones se muestran reacios a presionar demasiado para que se realicen recortes de gastos o aumentos de impuestos.
“Nuestros programas federales gastan mucho más de lo que el gobierno recauda, ??y los rubros más costosos del presupuesto federal funcionan en piloto automático”, dijo Margaret Spellings, presidenta del Bipartisan Policy Center, un centro de estudios. “Incluso en los escenarios más optimistas, nos dirigimos a toda velocidad hacia un precipicio y nos negamos a rectificar”.