La inversión acelerada en inteligencia artificial no está deteriorando, por ahora, la posición financiera del sector tecnológico. De acuerdo con JPMorgan, el crecimiento del flujo de efectivo continúa superando el aumento del gasto de capital, lo que sostiene la capacidad de retorno a accionistas.
El equipo encabezado por Nikolaos Panigirtzoglou estima que el flujo de efectivo del sector crece cerca de 25% anual, frente a un incremento de 20% en gasto de capital. Esta diferencia genera un superávit de financiamiento que permite mantener recompras de acciones y pago de dividendos.
En este contexto, JPMorgan elevó su previsión de retornos a accionistas a 900 mil millones de dólares para 2026, desde 700 mil millones estimados para 2025. El ajuste responde a resultados financieros mejores a lo previsto, que reducen la presión sobre las necesidades de financiamiento pese al alto costo de infraestructura en IA.
A mediano y largo plazo, el banco anticipa una convergencia entre flujo de efectivo y gasto de capital. La proyección actual considera crecimiento del flujo en 20% anual y del gasto en 25%, lo que reduciría progresivamente el superávit hasta eliminarlo hacia 2030, sin generar déficit.
Para cubrir la brecha entre inversión y retornos a accionistas, se prevé un mayor uso de deuda. La emisión neta de bonos del sector podría aumentar de poco más de 200 mil millones de dólares en la actualidad a más de 600 mil millones anuales hacia 2030. Aun así, el volumen proyectado se mantiene dentro de niveles que el mercado puede absorber.
En cuanto a recompras, el comportamiento es mixto. El primer trimestre de 2026 se mantuvo estable frente al año previo, pero abril mostró desaceleración. La explicación principal es la recuperación de los mercados hacia máximos, lo que reduce la necesidad de sostener precios mediante recompras, a diferencia de episodios previos de volatilidad.
El balance general indica que la transición hacia modelos intensivos en capital, como la inteligencia artificial, está siendo financiada sin deterioro inmediato en la liquidez, aunque con una tendencia hacia mayor apalancamiento en el mediano plazo.